Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 2600-MSFRdz1ZPI
Wykład ma za zadanie wyjaśnić wiedzę teoretyczną związaną z zasadami inwestowania w instrumenty finansowe, ze szczególnym naciskiem na wykorzystanie teorii portfelowej i instrumentów pochodnych. Przedmiot stanowi kompleksowy przegląd zagadnień związanych z konstrukcją i efektywnością portfeli inwestycyjnych na rynku finansowym, optymalizacją inwestycji oraz zarządzanie portfelem inwestycyjnym za pomocą instrumentów pochodnych. W szczególności:
1. Ryzyko i rentowność instrumentów finansowych
1.1 Klasyfikacja stóp zwrotu
1.2 Zmienność stóp zwrotu
1.3 Mierniki ryzyka
1.4 Mierniki wrażliwości wyceny na ryzyko rynkowe
2. Pojęcie ryzyka i oczekiwanej stopy zwrotu. Rozkład normalny
3. Konstrukcja i zarządzanie portfelem inwestycyjnym
3.1. Cele i ograniczenia inwestorów
3.2. Polityka inwestycyjna
3.3. Charakterystyka aktywów i ich alokacja
3.4. Strategie inwestycyjne i ich implementacja
3.5. Monitoring i kontrola efektywności portfela inwestycyjnego
4. Optymalizacja portfela inwestycyjnego
4.1. Model Markowitza
4.2. Model jednowskaźnikowy Sharpe’a
4.3. Model wyceny aktywów kapitałowych CAPM
5. Nowoczesna teoria i praktyka portfelowa
I.1 Portfel akcyjny
I.2 Portfel obligacji (YTM, immunizacja)
I.3 Zarządzanie aktywne
I.4 Zarządzanie pasywne
6. Tradycyjne i awangardowe miary efektywności portfelowej
6.1. Pojęcie benchmarku, tracking error
6.2. Wskaźniki efektywności Sharpe’a, Treynora, Jensena, Information Ratio, Sortino
7. Klasyfikacja i struktura stóp procentowych
7.1 Stopy natychmiastowe
7.2 Struktura terminowa stóp procentowych
7.3 Wartość pieniądza w czasie (krzywa rentowności, dyskontowanie, kapitalizowanie, wartość renty
8. Zarządzanie portfelem inwestycyjnym za pomocą instrumentów pochodnych
8.1. Zabezpieczenie
8.2. Spekulacja
8.3. Arbitraż
9. Charakterystyka i teoria wyceny kontraktów terminowych
9.1. Kontrakty forward
9.2. FRA
10. Charakterystyka i teoria wyceny kontraktów terminowych
10.1. Kontrakty futures
10.2. Rodzaje rozliczeń
10.3. Standaryzacja giełdowa
11. Omówienie i zastosowanie transakcji swap
12. Charakterystyka opcji i ich zastosowanie
12.1. Rodzaje opcji
12.2. Zastosowanie opcji do zabezpieczania ryzyka rynkowego
13. Wycena opcji i współczynniki greckie
13.1. Model Blacka Scholesa
13.2. Model dwumianowy
13.3. Zmienność implikowana
13.4. Współczynniki greckie (delta, gamma, theta, vega)
14. Strategie opcyjnie
Ćwiczenia poświęcone są lepszemu zrozumieniu teorii. Prowadzący przy pomocy arkuszy kalkulacyjnych, specjalnie przygotowanych zdań, case’ów oraz rzeczywistych danych rynkowych wyjaśni wiedzę pozyskaną z wykładów oraz proponowanej literatury. W trakcie ćwiczeń Zarządzania Portfelem Inwestycyjnym zostaną omówione zagadnienia dotyczące:
• ryzyka i rentowności instrumentów finansowych
zdefiniowanie oraz klasyfikacja stóp zwrotu (zadania na obliczenie stóp zwrotów na przykładach różnych instrumentów z rynku finansowego);
wytłumaczenie mierników ryzyka (przeprowadzone zadania dla danych rzeczywistych);
wdrożenie pojęcia zmienności stóp zwrotu i wykorzystanie jej w praktyce;
oraz zgłębienie mierników wrażliwości wyceny na ryzyko rynkowe (duration);
• ryzyka i oczekiwanej stopy zwrotu
omówienie i wykorzystanie w praktyce rozkładu normalnego
• optymalizacji portfela inwestycyjnego (przykłady zastosowania)
• miar efektywności portfelowej (zadania dotyczące funduszy inwestycyjnych)
kalkulacja wskaźników efektywności Sharpe’a, Treynora, Jensena, Information Ratio, Sortino
• wartości pieniądza w czasie (krzywa rentowności, dyskontowanie, kapitalizowanie, wartość renty)
• zarządzanie portfelem inwestycyjnym za pomocą instrumentów pochodnych (zabezpieczenie, spekulacja, arbitraż)
zadania dotyczące wyceny kontraktów terminowych (forward, futures, rozliczania kontraktów, FRA)
zadania dotyczące zastosowanie transakcji swap (FX swap, IRS, CIRS, swapy kredytowe);
• opcje, ich zastosowanie i wycena
rodzaje opcji
zastosowanie opcji do zabezpieczania ryzyka rynkowego
model Blacka Scholesa
zmienność implikowana
współczynniki greckie (delta, gamma, theta, vega, rho)
• budowanie strategii opcyjnych
Rodzaj przedmiotu
Efekty kształcenia
Po ukończeniu przedmiotu (wykładu i ćwiczeń) student:
• właściwie określa ryzyko inwestycji finansowych;
• oblicza, analizuje oraz porównuje stopy zwrotu z inwestycji;
• mierzy ryzyko portfela;
• stosuje w praktyce wartość pieniądza w czasie;
• rozumie funkcjonowanie rynku instrumentów pochodnych;
• rozwiązuję zadania związane z dyskontowaniem i oprocentowywaniem strumieni pieniężnych;
• rozpoznaje, opisuje i wycenia poszczególne rodzaje instrumentów pochodnych;
• prawidłowo stosuje zdobytą wiedzę do wyjaśniania zjawisk gospodarczych, analizując i syntetyzując;
• prawidłowo wykorzystuje arkusze kalkulacyjne do obliczania efektywności i ryzyka inwestycji.
Kryteria oceniania
Na ćwiczeniach występuje ocena ciągła (bieżące przygotowanie do zajęć i aktywność na zajęciach), śródsemestralne ustne i pisemne testy kontrolne, prace pisemne.
Warunkiem zaliczenia ćwiczeń jest obecność na zajęciach oraz pozytywna ocena z pisemnego kolokwium (próg zaliczenia 60%). Możliwa jest weryfikacja ustna wyników pisemnych studenta w przypadku podejrzenia o ściąganie.
Do egzaminu mogą podejść studenci, którzy zaliczą na ocenę pozytywną ćwiczenia z tego przedmiotu.
Literatura
Hull J., Kontrakty terminowe i opcje. Wprowadzenie, WIG Press, Warszawa 1999
Sopoćko A., Rynkowe instrumenty finansowe, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2010,
Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2010,
Kosiński B., Nowak A.Z., Karkowska R. Winkler-Drews T., Podstawy współczesnej bankowości, PWE, Warszawa, 2017.
Literatura uzupełniająca:
Dębski W., Rynek finansowy i jego mechanizmy, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2010,
Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, John Wiley & Sons, New York, 2007,
Fabozzi F.J. Rynek obligacji, Analiza i strategie, WIG-Press, Warszawa 2001,
Francis J.C. Inwestycje. Analiza i zarządzanie, WIG-Press, Warszawa 2000,
Karkowska R. 2015, Ryzyko systemowe. Charakter i źródła indywidualizacja w sektorze bankowym. Wolters Kluwer.
Karkowski P., 2009, Toksyczne opcje – od zaufania do bankructwa, Warszawa: GreenCapital.pl.
Ostrowska E. 2011, Portfel inwestycyjny klasyczny i alternatywny, C.H. Beck, Warszawa.
Reilly F.K., Brown K.C., Investment analysis and portfolio management, Thomson South-Western, Mason 2006.
Więcej informacji
Dodatkowe informacje (np. o kalendarzu rejestracji, prowadzących zajęcia, lokalizacji i terminach zajęć) mogą być dostępne w serwisie USOSweb: