Prognozowanie stóp zwrotu i zmienności na rynkach kapitałowych oraz algorytmiczne strategie inwestycyjne 2400-PL3SL235B
W ramach seminarium przedstawione zostaną podstawowe zagadnienia wpływające na proces kształtowania się cen/stóp zwrotu na rynkach kapitałowych (akcje, waluty, instrumenty dłużne, towary, a dodatkowo instrumenty pochodne) oraz ryzyko związane z osiągnięciem wspomnianych stóp zwrotu. Omówione zostaną najnowsze podejścia do mierzenia zmienności (zmienność zrealizowana liczona na danych wysokiej częstotliwości), jako kluczowej miary ryzyka na rynkach kapitałowych, wykorzystywanej w większości modeli zarządzania ryzykiem, modelach wyceny aktywów kapitałowych, modelach wyceny opcji, itp.
Główne zagadnienia teoretyczne omawiane w trakcie seminarium to:
1. Modelowanie i prognozowanie rynków finansowych
2. Modelowanie zmienności szeregów czasowych
3. Estymatory zmienności na danych wysokiej częstotliowości
4. Indeksy zmienności oparte na danych wysokiej częstotliwości, np. VIX, sposoby ich tworzenia oraz metody wyceny instrumentów pochodnych na nich opartych
5. Modele wyceny aktywów kapitałowych i zarządzanie aktywami
6. Analiza techniczna i fundamentalna, automatyczne systemy transakcyjne
7. Wycena i ryzyko instrumentów finansowych, w szczególności instrumentów pochodnych, modele wyceny opcji ze szczególnym uwzględnieniem zmienności
8. Modelowanie i zarządzanie ryzykiem instytucji finansowych
9. Weryfikacja hipotez efektywności rynku kapitałowego
10. Anomalie rynku kapitałowego
11. Finanse behawioralne
Celem seminarium jest prezentacja metod wyceny instrumentów finansowych (w tym instrumentów pochodnych), ze szczególnym uwzględnieniem praktycznych aspektów tych metod. W trakcie seminarium zaprezentowana będzie szeroka gama strategii inwestycyjnych wykorzystywanych na współczesnych rynkach finansowych do zarządzania aktywami finansowymi, gdzie podstawowym motywem przeprowadzania transakcji może być spekulacja, hedging lub arbitraż. Zagadnienia przedstawione w trakcie seminarium, omawiane na przykładach z rynku polskiego i światowego, dadzą uczestnikom wiedzę o zawirowaniach rykowych i kryzysach finansowych, które coraz częściej pojawiają się na zglobalizowanych rynkach finansowych.
Rodzaj przedmiotu
Założenia (opisowo)
Koordynatorzy przedmiotu
Efekty kształcenia
Student w procesie pisania pracy gruntownie poznaje specyfikę omawianego problemu, zwracając uwagę nie tylko na teoretyczną istotność omawianego zagadnienia, ale również na szerokie implikacje praktyczne możliwych rozwiązań.
Celem seminarium jest nie tylko pomoc studentowi w napisaniu wyróżniającej sie pracy licencjackiej, ale również przedstawienie możliwych aplikacji praktycznych dla wszystkich teorii i modeli finansowych wykorzystywanych w procesie jej pisania.
KW01, KW02, KW03, KU01, KU02, KW03, KK01, KK02, KK03
Kryteria oceniania
Podstawowym warunkiem zaliczenia seminarium jest przygotowanie bardzo dobrej pracy licencjackiej w wyznaczonym terminie. Warunkiem zaliczenia kolejnych semestrów w ramach seminarium jest opracowanie następujących części dysertacji:
semestr zimowy: omówienie minimum dwóch artykułów naukowych w trakcie seminarium,
plan treści pracy licencjackiej, hipotezy oraz pytania badawcze, dokładny opis zamierzonego badania, wstępne opracowanie niezbędnych kodów, przygotowanie danych, pierwsze testy w ramach badania stanowiącego podstawową część pracy, obecność na seminarium (maks. trzy nieusprawiedliwione nieobecności)
semestr letni: omówienie minimum jednego artykułu naukowego w trakcie seminarium, zakończenie badania empirycznego, sformułowanie wniosków stanowiących istotę empirycznej części pracy, opracowanie rozdziałów teoretycznych, opracowanie końcowej wersji pracy, obróbka redakcyjna
Literatura
Książki:
Bandy H., 2007, Quantitative Trading Systems, Blue Owl Press.
Bernstein P.L., 2005, Capital Ideas, Wiley, New Jersey.
Brooks Ch., 2002, Introductory econometrics for Finance, Cambridge University Press, Cambridge.
Czekaj J., Woś M., Żarnowski J., 2001, Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Cuthberston K., Nitzsche D., 2004, Quantitative Financial Economics, Wiley, Chichester.
Elton J.E., Gruber M.J., 1998, Nowoczesna Teoria Portfelowa,WIG-Press, Warszawa.
Fabozzi F.J., 2000, Rynki obligacji. Analiza i strategie, WIG-Press, Warszawa.
Fabozzi F.J., 2004, Fixed Income Analysis, Wiley, New Jersey.
Gatheral J., 2006, The Volatility Surface, Wiley Finance, New Jersey.
Haugen Robert A., 1993, Modern Investment Theory, Prentice Hall Inc.
Haugen Robert A., 1999, Nowa nauka o finansach. Przeciw efektywności rynku, WIG-Press, Warszawa.
Hull J., Options, Futures and Other Derivatives, Prentice Hall, New Jersey 2006.
Jajuga K., 2000, Metody ekonometryczne i statystyczne w analizie rynku kapitałowego, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław.
Javaheri A., 2005, Inside Volatility Arbitrage, Wiley Finance, New Jersey.
Jorion P., 2007, Value at Risk 3rd edition, McGraw-Hill, New York.
Lo A.W., MacKinlay A.C., 1999, A Non-Random Walk Down Wall Street, Princeton, NJ, Princeton University Press.
Merton R.C., Continuous-Time Finance, Revised Edition, Oxford, UK: Basic Blackwell.
Murphy J.J., 1998, Międzyrynkowa analiza techniczna, WIG-Press, Warszawa.
Murphy J.J., 1999, Analiza techniczna rynków finansowych, WIG–Press, Warszawa.
Poon S., Granger C.W.J., 2003, Forecasting volatility in financial markets: A review, Journal of Economic Literature 41, 478-539.
Sharpe W.F., 1995, Investments, Prentice Hall International, London.
Szyszka A., 2003, Efektywność giełdy papierów wartościowych w Warszawie na tle rynków dojrzałych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Poznań.
Tsay R.S., 2005, Analysis of Time Series, Wiley, New Jersey.
Wlimott P., Paul Wilmott On Quantitative Finance, 2nd Edition, John Wiley & Sons, Chichester 2006.
Artykuły naukowe:
Andersen T.G., Bollerlev T., 1998, Answering the Skeptics: Yes, Standard Volatility Models do Provide Accurate Forecasts", International Economic Review, 39, No.4, 885-905.
Andersen T.G., Bollerslev T., Diebold F.X, Ebens H., 2001, The Distribution of Realized Stock Return Volatility, Journal of Financial Economics, 61, 43-76.
Bachelier L., 1900, Theorie de la Speculation, Gauthier-Villars, Paris, w: P. Cootner, The Random Character of Stock Market Prices, MIT Press, Cambridge, Mass., 17-78.
Bakshi, G., Cao, Ch., Chen, Z., 1997, Empirical Performance of Alternative Option Pricing Models, Journal of Finance, LII, 5, 2003-2049.
Bates, D.S., 2003, Empirical option pricing: a retrospection, Journal of Econometrics, 116, 387-404.
Black F., 1976, Studies of stock market volatility changes, Proceedings of the American Statistical Association, Business and Economic Statistics Section, 177-181.
Black, F., and Scholes, M., 1973, The pricing of options and corporate liabilities, Journal of Political Economy, 81, 637-659.
Brock W., Lakonishok J., LeBaron B., 1992, Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns, Journal of Finance 47(5), 1731-1764.
Campbell J.Y., Lo A.W., MacKinley A.C., The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press, New Jersey 1997.
Cowles A., 1933, Can Stock Market Forecasters Forecast?, Econometrica 1(3), 309-324.
Derman E., Demeterfi K, Kamal M., Zou J., 1999, More than you ever wanted to know about volatility swaps, Quantitative Strategies Research Notes, Goldman Sachs.
Fama E.F., 1998, Market Efficiency, Long-Term Returns and Behavioral Finance, Journal of Financial Economics 49, 283-306.
Gencay R., 1998, The predictability of security returns with simple technical trading rules, Journal of Empirical Finance 5, 347-359.
Giot P., Laurent S., 2004, Modelling daily Value-at-Risk using realized volatility and ARCH type models, Journal of Empirical Finance, vol. 11(3), 379-398.
Hull J., White A., 1987, The pricing of options on assets with stochastic volatilities, Journal of Finance 42, 281-300.
Malkiel B.G., 2003, The Efficient Market Hypothesis and Its Critics, CEPS Working Paper No. 91, Princeton University.
Martens M., Zein J., 2003, Prediciting Financial Volatility: High-Frequency Time Series Forecasts vis-à-vis Implied Volatility.
Merton R. C., 1973, Theory of Rational Option Pricing, Bell Journal of Economics and Management Science, 4, 141-183.
Mixon S., 2009, Option markets and implied volatility: Past versus present, Journal of Financial Economics 94, 171-191.
Yu W.W., Lui E.C.K., Wang J.W., 2010, The predictive power of the implied volatility of options traded OTC and on exchanges, Journal of Banking & Finance 34, 1-11.
Więcej informacji
Dodatkowe informacje (np. o kalendarzu rejestracji, prowadzących zajęcia, lokalizacji i terminach zajęć) mogą być dostępne w serwisie USOSweb: